核心观点:

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市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.02%，沪深300指数下跌2.51%，创业板指下跌2.57%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第6位。剔除负值后，机械行业估值水平31.1（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、机床工具；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、航运装备、半导体设备。

周关注：工业机器人产量增速今年首次转正，光伏电镀铜产业进展顺利

【数控机床】5月金属切削机床产量5.42万台，同比增长1.9%，1-5月累计产量24.41万台，同比下降2%。经济复苏不及预期，下游需求普遍不足，仅航天军工、半导体等行业以及外销较为景气。行业整体需求疲软的情况下机床行业逻辑演绎为更看重自主可控，特别是核心零部件的自主可控，包括高端数控系统，标的国内高端数控系统龙头华中数控；以及传动系统中国产化率低的丝杠导轨，标的秦川机床、恒立液压、贝斯特等。我们认为，若下半年经济复苏仍不及预期，则继续看好自主可控方向，且核心零部件格局演变大概率为向龙头集中，建议关注华中数控，秦川机床；若下半年需求好转，则建议关注有业绩支撑的海天精工、纽威数控，另外关注质地优质企业豪迈科技五轴联动数控机床销售进展。

【机器人】工业机器人产量今年来首次同比正增长，前5个月同比增长5.3%。据国家统计局6月15日数据显示，2023年5月工业机器人产量为40175套，同比增长3.8%；1至5月工业机器人累计产量为182161，同比增长5.3%。特斯拉机器人方面，预计产品成熟或产品量产在2025年左右，初代机型推出即投入市场概率较小。机器人整体方面，随着数据处理能力的不断升级迭代，机器人对视觉识别的要求大幅提升，类比人类，视觉信息占到所有感知信息比例超70%，机器视觉将是重要的信息来源，我们认为，在机器人产业链发展成熟的周期中，机器人视觉识别将位于发展前端，建议关注奥比中光等。

【轨交装备】2022年末全国铁路营业里程15.5万公里，其中高铁4.2万公里。投产新线4100公里，其中高铁2082公里。铁路复线率为59.6%，电化率为73.8%。全国铁路路网密度161.1公里/万平方公里，比上年末增加4.4公里/万平方公里。年末全国拥有铁路机车2.21万台，比上年末增加0.04万台。拥有铁路客车7.7万辆、减少0.02万辆，其中动车组4194标准组、33554辆，分别增加41标准组、333辆。拥有铁路货车99.7万辆、增加3.1万辆。铁路投资仍在持续推进，但铁路客车总体只减不增，在前日国铁大规模招标的背景下，一方面招标采购订单将向下传递，另一方面，招标采购需求仍可能持续释放，建议关注整车厂商中国中车，和信号龙头中国通号。

【工程机械】CME预估2023年6月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比下降22%左右，降幅环比小幅扩大。分市场来看：国内市场预估销量5500台，同比下降50%左右，降幅环比小幅扩大。出口市场预估销量10500台，同比增长7.9%左右，涨幅环比有所收窄。基建和房地产作为挖掘机应用两大下游需求趋弱。海外经济放缓趋势越发明确，通胀压力较大，海外需求降温是大概率事件。我国挖掘机产业供应韧性凸显，全球矿业投资以及中国与周边经济体的合作深化，会在一定程度上支撑挖掘机出口韧性，但出口下行压力仍然较大。对工程机械产业链持中性观点，可持续关注行业边际变化。

【光伏设备】HJT降本节奏是影响光伏电池格局的重要因素。目前电镀铜取得积极进展，芯碁微装光刻设备量产机型SDI-15H已经发货至光伏龙头企业，该机型是光伏太阳能设备首机的升级机型，支持HJT铜电镀、XBC电池工艺。海源复材在光伏铜电镀技术已取得突破，中试效果良好，且工艺趋于稳定。对标以往的电池银浆，采用铜电镀工艺技术，成本可以降低50%左右，转换效率可以增加约0.3%。近日太阳井新能源自主研发制造的全球首创异质结铜互连大试线在客户端成功验收。该产线自2022年2月交付以，现整套设备运行稳定，大部分关键技术指标结果均优于预期技术要求，成功获得了用户认可。光伏正逐步迈入N型时代，我们认为电镀铜有望成为金属化终极解决方案，全面赋能HJT、topcon等电池。

【半导体设备】半导体周期或已接近底部，费城半导体指数通常比全球半导体销售额同比数据更早迎来拐点，费城半导体指数2022年末迎来拐点，全球半导体销售额YOY也在今年三、四月出现小幅回。半导体设备推荐逻辑围绕自主可控+景气周期向上（AI产业大趋势），相关标的北方华创。

【核电设备】关注可控核聚变细分领域，1）一级市场融资逐步升温，全球超30家公司正推动商业化，22年投资额超30亿美元；2）近两年高温超导、小型化聚变装置等技术出现新突破；3）根据中科创星米磊分析，我国可控核聚变商业化有望在未来10年左右实现。

【激光】建议重点关注德龙激光，在AI+产业大趋势下，光模块市场高速增长。德龙激光从2019年开始布局光模块市场激光应用设备，主要涉及自动化等，主要客户包括中际旭创、天孚通信等。同时，公司sic激光切片设备去年首次交付，可节省30%的材料损耗，有望替代传统的砂浆切割。我们认为，以上有望成为德龙激光业务新增长点。

【注塑机&压铸机】经济弱复苏下，2-3月注塑机需求较好，4月起转为平淡，上半年需求整体仍然承压，全年来看会好于去年，海天、伊之密今年目标保持双位数增长。继去年年底顺德五沙第三工厂投产新增注塑机年产值25亿后，6月伊之密吴江工厂新项目开工奠基，年产注塑机1000台。汽车轻量化趋势下，新玩家陆续入局一体压铸，近日丰田也表示将采用一体压铸技术，从1到10的产业化进程不断推进，催化超大型压铸机需求。相关标的伊之密。

【锂电设备】今年5月新能源汽车继续保持快速增长，产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6%，同比分别增长53%和60.2%，新能源汽车渗透率提升至30.1%，1-5月渗透率为27.7%。经过前两年的快速扩产，国内电池厂产能增速放缓，设备订单规模预期收缩，重点关注两方面：1）海外电池厂进入大规模扩产阶段，2022-2025年海外动力电池规划产能CAGR有望超过50%，国内锂电设备企业在技术、性价比、服务等方面具备全球竞争力，将充分受益。建议关注先导智能、杭可科技；2）新技术迭代带来的相关设备机遇，4680大圆柱电池下半年有望量产，复合集流体部分材料厂下半年有望开启扩产，相关标的联赢激光、东威科技、骄成超声等。

投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。